04.06.2015

Invertir En Bolsa – Informe Semanal 03-06-15

Mercado Americano

Durante la semana pasada tuvimos datos relevantes referidos a la evolución del PBI de la primer economIa del mundo. En este sentido, el primer trimestre mostro una evolución debil, reflejando la primera contraccion desde el primer trimestre de 2014, cuando el PBI habia registrado una caida de 2.1% en otro trimestre afectado por el clima invernal inusualmente severo. De este modo, el PBI para el primer trimestre fue revisado a la baja en -0.7%, lo que estuvo casi en línea con las estimaciones de -0.8% y compara con una lectura previa de 0.2%.
Las primeras estimaciones para el PBI anual se ubicaban en torno al 3% de crecimiento, aunque debido a un debil gasto de los consumidores, han estado bajando a la gama de 2%.

 empleo
Con relación al mercado laboral, las solicitudes por seguros de desempleo registraron un incremento de 7.000 para la semana terminada el 23 de mayo alcanzando una lectura de 282.000, lo cual implica niveles bajos si tomamos en cuenta la media de 4 semanas que se incremento en 5.000 a 271.500. Cabe destacar que dicho registro seria el máximo en 5 semanas, lo que genera ciertas dudas sobre la salud del mercado de trabajo. No obstante, los pedidos de subsidio por desempleo siguen indicando una gran fuerza en el mercado laboral, señalando que los despidos se encuentran en minimos históricos, por lo cual los datos provistos en el reciente reporte apuntan a nuevos descensos en la tasa de desempleo.

empleo1

 

 Dow Jones

dia

En lo referido al mercado americano, los Indices siguen mostrando un comportamiento erratico en zona de máximos,  lo que se ha visto claramente luego de que los indices tocaran nuevos maximos y se replegaran hacia la media movil de 50 ruedas. Dicho indicador se situa actualmente a niveles de 2100 puntos en el S&P 500 y en torno a los 18.000 puntos en el caso del Dow Jones, valores que de momento han actuado como soporte. Los indicadores técnicos se encuentran actualmente en territorio neutral, por lo cual seguimos aguardando una definición de toda la gran lateralizacion que se observa en zona de máximos desde febrero de 2015. 
Por otra parte resulta importante recalcar que el mercado se mantiene expectante en relacion al timing que tendra la FED para iniciar el ciclo de suba de tasas. En este sentido, segun dichos de funcionarios de la FED y considerando las minutas de la ultima reunion se desprende que el ente monetario no iniciaria el proceso de suba de tasas tan pronto como se esperaba a inicios del 2015. Es en funcion de estas especulaciones que el mercado se mantendra probablemente lateral hasta que haya definiciones mas precisas. 

S&P 500

spx

WTI

wti

 Con respecto al Petroleo WTI, el mismo tuvo un fuerte repunte durante las ultimas jornadas llegando a marcar incluso maximos del año por encima de los 61 USD en el mercado spot. No obstante se sigue reflejando una alta volatilidad en el rango de los 57-61 USD, zona en la cual el mismo ha estado operando durante las ultimas semanas. En efecto, como dato positivo hoy se dieron a conocer los inventarios para la semana terminada el 29 de mayo, los cuales registraron una caida por quinta semana consecutiva de 1.9 millones de barriles, mientras que el mercado estimaba una reduccion de 1.7 millones. 

Oro

oro

 

Con relacion al Oro, la situacion tecnica no ha tenido variacion ya que el metal precioso se mantuvo operando en torno al nivel clave de los 1.200 USD la Onza. Si bien se habia registrado un repunte que lo llevo a superar la resistencia mencionada, el mismo fue efimero, luego de lo cual tuvimos un retroceso que lo lleva a los 1184 USD actuales. De este modo se mantiene una perspectiva lateral para dicho activo, considerando que de darse una profundizacion en la baja, podriamos ver niveles de 1.150 USD la Onza que resulta un soporte clave. Como podemos observar, segun la canalizacion tenemos una fuerte resistencia en la zona de los 1270 USD. 

Mercado local

 El mercado local se ha mantenido operando con alta volatilidad durante las ultimas jornadas, sobre todo porque hasta el dia martes la renta variable reflejaba perdidas moderadas. Sin embargo en una jornada con gran euforia, el Merval experimento un muy fuerte rebote, lo que llevo a todo el panel lider a exhibir rendimientos semanales positivos. Se destaco el sector bancario, donde se verificaron alzas muy importantes, sobre todo en acciones como el Banco Frances que llevaba acumulada una caida del orden del 35% desde los maximos vistos meses atras. En este sentido, el sector tuvo un rendimiento positivo promedio del 6%, seguido de las acciones energeticas que tambien experimentaron rebotes de magnitud. Tal es el caso de Edenor y Pampa Holding que registraron avances semanales de 4.62% y 5.69% respectivamente. De este modo, el Merval tuvo un rebote desde valores del martes de la semana precedente de casi 6%. La accion con mejor performance fue Siderar que exhibio una suba de 13.26%.
De todas formas, cabe destacar que si observamos las variaciones mensuales  vemos fuertes retrocesos a lo largo de todo el panel lider. Por ejemplo Pampa Holding registro una caida de 13% en Mayo, mientras que Comercial del Plata arrojo un rendimiento negativo de 10.34%. 
Debido a la gran caida sufrida por el Merval durante las ultimas semanas, es esperable ver reacciones alcistas importantes, puesto que los indicadores tecnicos estaban en situacion de fuerte sobre venta. A esto debemos agregar que son muchas las versiones que han circulado sobre posibles alianzas del candidato por el Pro (Macri) con otros partidos y que el mercado puede sobre reaccionar ante estos sucesos. Sin embargo si observamos el Merval, desde el punto de vista tecnico tuvimos un rebote importante que se dio desde niveles de 10.700 puntos que coinciden con el retroceso de 38.2% de todo el tramo alcista iniciado a fines del 2014. Queda pendiente ver si dicho movimiento alcista iniciado el martes puede consolidarse en el corto plazo o de lo contrario estariamos ante un mero rebote tecnico, con la zona de 10.000 puntos de indice como el siguiente soporte de relevancia.

Rendimientos acciones 

acciones

Merval

 merv

 

Petrobras
 

Como podemos observar en el grafico inferior, Petrobras ha logrado establecer un piso al menos de corto plazo en la zona coincidente con la media movil de 50 ruedas situada en torno a los 8.50 USD. Es desde dicho nivel que hemos visto un fuerte rebote, el cual de extenderse podria alcanzar la zona de los 9.5 USD. De momento sigue mostrandose como una fuerte resistencia la zona de los 10 USD, valor que coincide con la media de 200 sesiones.

pbr

 

Tenaris

Por su parte Tenaris registro un fuerte rebote luego de haber quebrado temporalmente la media de 50 ruedas, valor en el cual queda situada actualmente y que auspicia de resistencia de corto plazo. Una ruptura consolidada de dicha resistencia daria la pauta de una extension de la suba a niveles de 33 USD. Los indicadores tecnicos estan arrojando señal de compra, por lo cual cabe esperar que el rebote pueda continuar durante las proximas jornadas. Ademas debemos recordar que Tenaris no ha capitalizado el fuerte rebote que tuvo el Crudo, cuya correlacion suele ser muy fuerte con dicho activo. Esto nos  da la pauta de que Tenaris presenta un retraso importante en este sentido, el cual podria corregirse en el mediano plazo.

 
ts

Rendimientos Bonos 

 bonos

El contado con liquidacion ha desarrollado un comportamiento levemente bajista durante las ultimas jornadas y esto de alguna manera hizo menos atractivo a los bonos nominados en dolares. De este modo, tuvimos rendimientos negativos a lo largo de todo el segmento en dolares. En este sentido, como podemos observar solo el Boden 2015 exhibio una leve mejora, en tanto que el resto de los titulos sufrieron bajas en diferentes intensidades. Los titulos mas castigados fueron aquellos correspondientes al tramo largo de la curva, destacandose el Par Legislacion NY con un fuerte retroceso de 3.98% a lo que le siguio el Discount NY con un rendimiento negativo de 2.71%.

 

curvaUSD

Por su parte, distinto fue el comportamiento de los titulos denominados en pesos, que debido justamente a expectativas de un dolar lateral, tuvieron rendimientos positivos. De destaco el Discount que registro un fuerte repunte de 6.04%, mientras que el Cuasipar y el Par tambien lograron avances de 4.65% y 2.21% respectivamente. Tal como observamos en el curva de rendimientos, el Discount sigue situandose por encima del Par y Cuasipar, por lo cual vemos mas atractivo a dicho instrumento por sobre los otros dos.

 curvapesos

 

 

Ratios Acciones lideres

Per

Tasas USD Futuro

USD
Tasas

En relacion al mercado de Futuros, debemos destacar que durante Mayo se ha dado una continuidad en el proceso de disminucion de las tasas implicitas a lo largo de la curva de contratos de dolar futuro. En este sentido, tuvimos sobre todo una fuerte caida en las tasas correspondientes a los contratos mas largos con vencimiento a 2016. Recordemos que las mismas se situaban a niveles de 30% anual hasta no hace mucho tiempo y actualmente ya se operan vencimientos como marzo 2016 con tasas implicitas en torno al 25% anual, lo que da la pauta de una desaceleracion en las expectativas de devaluacion. 

 

 

El presente informe fue preparado por el Departamento de Investigaciones de Mercado de Invertir en Bolsa SA (en adelante "IEB"). Todos los puntos de vistas expresados son las opiniones del Departamento de Investigaciones de Mercado de IEB y se encuentran basados exclusivamente en el historial técnico de comportamientos observados (precio y volumen) y en las expectativas de la posible dirección que podría tomar un mercado o un papel o bono determinado. En ningún supuesto tales opiniones pueden considerarse como una garantía de su acaecimiento. La emisión de este informe no constituye una cobertura excluyente y completa sobre ninguno de los temas que se tratan en él y están sujetos a cambios sin ningún tipo de aviso previo. La información contenida en este informe ha sido compilada por IEB de fuentes que son consideradas como confiables, sin perjuicio de lo cual IEB no garantiza ni se asegura a sus clientes o a cualquier otra persona, que esa información sea acabada, certera o correcta. Todas las opiniones y estimaciones contenidas en este informe constituyen un análisis exclusivamente para el día en que fue emitido. Este informe no es una oferta para comprar o vender o una solicitud de ofertas para la compra de acciones o bonos. Los resultados acaecidos en el pasado no constituyen una guía para los resultados futuros, ni tampoco los rendimientos futuros se encuentran garantizados de manera alguna, más aún podría eventualmente acaecer la pérdida del capital original invertido. Ningún elemento de este informe constituye un consejo legal, contable o impositivo, ni un consejo individual para una persona en concreto. Este material ha sido preparado para información general de los clientes de IEB y no tiene relación con circunstancias o necesidades relativas a ninguna persona específica que pudiera leerlo. Los servicios e inversiones contenidas en este informe podrían no resultar adecuados para Usted y es recomendable que consulte a un asesor independiente de inversiones si tiene alguna duda sobre la conveniencia de tales inversiones. Invertir en Bolsa S.A. no realiza operaciones comprendidas en la Ley de Entidades Financieras Nº 21.526.Ningún asunto tratado en este informe puede ser reproducido, copiado por ningún medio sin el consentimiento previo de IEB. Copyright ©. Todos los derechos reservados Invertir en Bolsa S.A. 2013. Invertir en Bolsa S.A. es agente de Compensación y Liquidación y Agente de Negociación Propio registrado en CNV bajo el N° 246 , miembro ROFEX inscripto ante el Mercado a Término de Rosario S.A (ROFEX) y Agente del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (MERVAL) bajo el N° 203. Invertir en Bolsa S.A. no realiza operaciones comprendidas en la Ley de Entidades Financieras Nº 21.526.



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